Het jaar 2011 is nog maar net begonnen of het debat over de toekomst van de euro is weer opgelaaid. Een aantal landen, waaronder België en Portugal, betalen een fors hogere rente op door hen uitgegeven obligaties. Besmetting richting Spanje dreigt. En dit alles komt na de redding van Griekenland en Ierland in 2010.
Wat kunnen de Europese landen doen om de euro te redden? Tot nu toe hebben de Europese lidstaten de nadruk gelegd op het geven van nieuwe leningen aan probleemlanden. Uiteraard zou de EU deze noodfondsen verder kunnen verhogen. Hierover wordt op dit moment druk gedebateerd tussen de Europese leiders. Verder zou de Europese Centrale Bank (ECB), eventueel in aansluiting op het verhogen van de noodfondsen, de aankoop van obligaties van probleemlanden flink kunnen uitbreiden met mogelijke risico’s voor de inflatie op middellange termijn. De ECB lijkt echter niet bereid om dit op massale schaal te gaan doen.
Obligatiehouders zijn bezorgd vanwege het probleem van de houdbaarheid van de overheidsschuld. Uiteraard kunnen landen zoals Griekenland en Ierland (en wellicht binnenkort ook Portugal) worden gesteund met nieuwe leningen. Maar de vraag is of deze landen überhaupt in staat zullen zijn om de fors hogere schulden terug te betalen, gegeven hun beperkte economische draagkracht en concurrentievermogen.